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（来源：富达在中国）
全球宏观背景
南京配资公司全球宏观基本面仍具韧性：全球经济增长继续保持稳定，企业盈利仍具有支撑，人工智能相关投资依然是经济活动的重要驱动力。
风险资产吸引力短期下降：全球债券收益率上升，加之美联储政策环境趋于鹰派，使近期风险回报比有所下降。不过，我们预计这一阶段的谨慎态度将是暂时性的。
通胀高企增加进一步加息风险：持续的通胀可能导致政策在更长时间内保持紧缩，并增加进一步加息的风险。
核心投资机会提示
——继续偏好日本和新兴市场股票：日本继续受益于工资推动的再通胀、稳健的企业盈利和企业改革。在新兴市场中，随着人工智能相关企业盈利继续保持强劲，我们仍偏好韩国和中国台湾，但宏观风险上升进一步凸显精选配置的重要性。
——对政府债券整体维持中性：实际收益率上升改善了估值，但持续的通胀和更加鹰派的全球政策环境限制了广泛增加久期敞口的空间。股票与债券的相关性也变得更加不稳定，使其分散化收益的可靠性进一步下降。
——继续看好黄金长期表现：黄金的长期结构性逻辑依然成立，而近期短期动能走弱后，市场持仓结构已经更加健康。各国央行购金、地缘政治不确定性和财政担忧仍是支撑黄金长期表现的重要因素。
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——更加看好美元后市表现：美国经济增长保持韧性、更加鹰派的美联储立场有望为利差进一步提供支撑，而油价上涨也可能继续带来一定的防御性需求。
每月一图｜人工智能相关债券供给维持高位
人工智能相关资本开支正在推动大量新增债务发行，尤其集中于美国投资级别债市场。到目前为止，市场对新增供给的吸收情况良好，但如果债券发行持续保持高位，可能对信用利差形成上行压力。
全球大类资产配置观点
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