近日，礼来（Eli Lilly and Company，NYSE：LLY）公布2026年上半年及第二季度业绩。财报显示，今年上半年，礼来实现总营收427.73亿美元，同比增长49%。其中第二季度营收达229.74亿美元，同比增长48%，超市场预期。
北京证券股票配资基于上半年的强劲增长势头，礼来将2026年全年营收指引从此前的820亿至850亿美元上调至850亿至870亿美元。在目前已披露上半年业绩的头部跨国药企中，礼来的制药业务收入已位列全球第一。二级市场对此反应积极，业绩发布当日礼来股价上涨约5%。
《经济参考报》记者注意到，这份成绩单背后，替尔泊肽（Tirzepatide）贡献了公司近七成营收，单产品依赖度在跨国药企中较为突出。与此同时，礼来正将胰高血糖素样肽-1（GLP-1）/葡萄糖依赖性促胰岛素多肽（GIP）药物带来的现金流转化为并购投入，2026年以来已宣布超过10笔并购交易。这家全球市值唯一超万亿美元的药企，正在推进多领域的技术布局。
替尔泊肽大卖中国区增速领跑全球
推动礼来业绩增长的核心产品是替尔泊肽。上半年，替尔泊肽合计销售额达276.93亿美元，同比增长88%，占公司总营收约65%。其中，降糖版穆峰达（Mounjaro）上半年营收186.05亿美元，同比增长106%；减重版Zepbound上半年营收90.88亿美元，同比增长60%。单看第二季度，降糖版穆峰达全球销售额达99.43亿美元，同比增长91%；减重版Zepbound美国市场收入达49.28亿美元，同比增长46%。
替尔泊肽的国际市场放量显著。第二季度，穆峰达（Mounjaro）国际市场销售额首次明显超过美国市场，达到51.5亿美元，同比增长172%，主要由中国、韩国、德国、英国、墨西哥等市场放量推动。礼来执行副总裁兼首席财务官卢卡斯·蒙塔斯（Lucas Montarce）在业绩电话会上表示，与2026年一季度相比，二季度市场份额增加了近2个百分点，达到约55%。
从地区分布来看，礼来的增长全面提速。美国市场265.32亿美元，同比增长37%；欧洲市场77.60亿美元，同比增长46%；中国市场16.35亿美元，同比增长73%。中国市场增速位居全球主要市场之首。中国市场的高增速，与替尔泊肽糖尿病适应症被纳入国家医保目录直接相关。替尔泊肽糖尿病适应症自2026年1月1日起被正式纳入中国医保目录。
礼来与中国生物制药企业的合作也在持续深化。2026年2月，礼来与信达生物达成第七次战略合作，旨在推动肿瘤学及免疫学领域新药研发。2026年6月30日，双方第八次携手，礼来将旗下CDK4/6抑制剂阿贝西利片（唯择®）在中国大陆的独家商业化权益授予信达生物，由信达生物负责进口、销售、推广和分销。双方合作已从成熟药品销售延伸到前沿分子源头开发，交易总潜在金额突破85亿美元。
加速布局CAR-T与疫苗押注新赛道驱动战略转型
在业绩增长的同时，礼来将替尔泊肽带来的现金流转化为并购投入，通过收购药物递送载体和免疫细胞编程平台，构建新的药物研发与给药方式，从单纯的品类扩展转向布局未来治疗基础设施。分析人士指出，礼来的并购已不再局限于传统优势领域，而是聚焦疫苗、体内嵌合抗原受体T细胞（CAR-T）等新赛道。
3月31日，礼来宣布以最高78亿美元收购Centessa Pharmaceuticals，首付款约63亿美元，若达成监管里程碑，股东最多可额外获得每股9美元。这是礼来自2019年以80亿美元收购Loxo Oncology以来的最大规模并购。Centessa核心管线cleminorexton是一款口服食欲素受体2（OX2R）激动剂，针对1型/2型发作性睡病及特发性嗜睡症开展II期临床试验。
4月20日，礼来以最高70亿美元现金收购体内嵌合抗原受体T细胞（CAR-T）疗法公司Kelonia Therapeutics。预付款为32.5亿美元，其余款项取决于临床、监管和商业化里程碑的达成。Kelonia成立于2022年，累计融资仅约9000万美元，其核心管线KLN-1010是一款靶向B细胞成熟抗原（BCMA）的体内嵌合抗原受体T细胞（CAR-T）疗法。传统嵌合抗原受体T细胞（CAR-T）疗法需要采集患者免疫细胞、在实验室重新编辑后再回输，过程缓慢、成本高昂且难以规模化。Kelonia的慢病毒体内嵌合抗原受体T细胞（CAR-T）技术则通过一次性静脉注射在体内重新编辑T细胞。
在收购Kelonia之前，礼来已于2026年2月以24亿美元收购Orna Therapeutics。Orna核心药物ORN-252是一款靶向CD19的体内嵌合抗原受体T细胞（CAR-T）疗法，针对系统性红斑狼疮等B细胞驱动的自身免疫疾病。
元股证券:ygzq.hk5月26日，礼来宣布收购三家疫苗开发商——Curevo Vaccine（最高15亿美元，带状疱疹疫苗）、LimmaTech Biologics（最高7.8亿美元，金黄色葡萄球菌疫苗）和Vaccine Company（最高15.5亿美元，EB病毒疫苗）。这三笔收购标志着礼来正式重返人用疫苗赛道。
此外，礼来还收购了Ventyx Biosciences（约12亿美元，NLRP3抑制剂）、Ajax Therapeutics（最高23亿美元，JAK2抑制剂）、Crossbridge Bio（最高3亿美元，双载荷抗体偶联药物（ADC）设计技术）和Engage Biologics（最高2.02亿美元，非病毒DNA表达平台）。在中国市场，礼来与信达生物的第七次战略合作涉及肿瘤及免疫领域创新药的全球研发；5月下旬与海思科签署最高约30.5亿美元合作协议。
分析人士指出美股交易，礼来的并购逻辑并非单纯围绕减肥药，涉及癌症治疗、基因疗法、免疫学、神经科学以及人工智能药物研发等多个领域。礼来旗下减肥药Zepbound及糖尿病药物穆峰达仍拥有约10年的专利保护期，公司正借此窗口期推进下一阶段产品管线的建设。
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